浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報(bào)》（第342期）
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2025年06月10日 17:00
財(cái)政部浙江監(jiān)管局三維發(fā)力嚴(yán)查呆賬核銷，筑牢國有資產(chǎn)流失防線；萬科再獲深鐵集團(tuán)30億元“輸血”，年內(nèi)累計(jì)借款近150億元應(yīng)對償債高峰；中央?yún)R金大動作：控股8家券商并增持ETF，強(qiáng)化資本市場穩(wěn)定；北京市公安局與北交所合作，探索涉案虛擬貨幣處置“新渠道”財(cái)政部浙江監(jiān)管局通過建立呆賬核銷備案機(jī)制、抽審核查機(jī)制和調(diào)查分析機(jī)制，全面加強(qiáng)金融企業(yè)呆賬核銷監(jiān)管，防止國有資產(chǎn)流失，防范借款人逃廢債。采用“云備案+實(shí)地核”模式，搭建線上備案平臺，實(shí)現(xiàn)40家在浙中央直屬金融機(jī)構(gòu)全覆蓋，現(xiàn)場抽審核查金額占年度核銷總額三分之一以上。嚴(yán)格落實(shí)財(cái)政金融政策，督促金融機(jī)構(gòu)規(guī)范程序、優(yōu)化債權(quán)追償，聚焦盡職調(diào)查、估值等環(huán)節(jié)。結(jié)合嚴(yán)監(jiān)督與強(qiáng)服務(wù)，約談責(zé)任人、梳理專項(xiàng)報(bào)告，同時(shí)通過“4+x”會商機(jī)制開展政策宣講，增強(qiáng)監(jiān)管質(zhì)效，維護(hù)金融市場秩序。【評論】財(cái)政部浙江監(jiān)管局以“三維發(fā)力”模式強(qiáng)化呆賬核銷監(jiān)管，體現(xiàn)了防范國有資產(chǎn)流失、維護(hù)金融市場穩(wěn)定的堅(jiān)定決心。通過“云備案+實(shí)地核”創(chuàng)新機(jī)制和全流程動態(tài)跟蹤，精準(zhǔn)把控金融機(jī)構(gòu)呆賬核銷的規(guī)范性與追償效能，有效遏制逃廢債行為，筑牢了國有資產(chǎn)保護(hù)的“防火墻”。同時(shí)，“嚴(yán)監(jiān)督+強(qiáng)服務(wù)”并舉，不僅嚴(yán)肅追責(zé)違規(guī)行為，還通過政策宣講與會商機(jī)制提升金融機(jī)構(gòu)合規(guī)意識，展現(xiàn)了財(cái)政監(jiān)管的綜合效能。然而，核銷后債權(quán)追償?shù)膹?fù)雜性及地方政府干預(yù)等潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。未來，需進(jìn)一步完善跨部門協(xié)作與信息共享，深化政策指導(dǎo)，確保呆賬核銷既規(guī)范高效又服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為金融風(fēng)險(xiǎn)防控提供示范。6月6日，萬科企業(yè)股份有限公司公告，其第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司（深鐵集團(tuán)）擬提供不超過30億元股東借款，期限不超過36個月，利率為2.34%，低于市場水平，用于償還公開市場債券本息及指定利息。這是2025年內(nèi)深鐵集團(tuán)第五次向萬科“輸血”，年內(nèi)累計(jì)借款達(dá)148.52億元。此前，深鐵集團(tuán)分別于2月10日、2月21日、4月和5月提供28億元、42億元、33億元和15.52億元借款。萬科今年面臨償債高峰，一季度已兌付98.9億元債券，年內(nèi)到期及回售債券仍有217.6億元。深鐵集團(tuán)持股27.18%，持續(xù)以低息借款支持萬科，但其自身2024年虧損332.82億元，財(cái)務(wù)壓力不容忽視。
【評論】萬科年內(nèi)累計(jì)獲深鐵集團(tuán)近150億元低息借款，凸顯大股東在房地產(chǎn)市場低迷背景下的強(qiáng)力支持，助力萬科應(yīng)對2025年217.6億元的債券兌付壓力。2.34%的借款利率和靈活的還款安排體現(xiàn)了市場化與國資支持的結(jié)合，為萬科流動性緊張?zhí)峁╆P(guān)鍵緩沖。然而，深鐵集團(tuán)自身巨額虧損引發(fā)對其持續(xù)“輸血”能力的擔(dān)憂，萬科流動性安全愈發(fā)依賴銀行融資、資產(chǎn)處置和大股東支持。在房地產(chǎn)市場筑底、新項(xiàng)目減少的背景下，萬科需加速盤活資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)深鐵集團(tuán)的資金調(diào)度面臨考驗(yàn)。未來，雙方需平衡短期紓困與長期健康發(fā)展，避免陷入“無底洞”，為房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解提供可借鑒模式。（一）6月6日，中國證監(jiān)會批復(fù)中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（簡稱“中央?yún)R金”）成為長城國瑞證券、東興證券、信達(dá)證券等8家金融企業(yè)的實(shí)際控制人，涵蓋券商、基金和期貨公司。此前，今年2月，財(cái)政部將中國信達(dá)、長城和東方三家AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，增強(qiáng)國有金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力。目前，中央?yún)R金旗下控股8家券商和6家公募基金，資產(chǎn)版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。中信證券研報(bào)稱，此舉有望推動券商行業(yè)并購整合。另一方面，4月7日，中央?yún)R金宣布增持ETF，強(qiáng)調(diào)其“平準(zhǔn)基金”角色，未來將繼續(xù)增持以維護(hù)資本市場穩(wěn)定。證監(jiān)會主席吳清5月7日表示全力支持其發(fā)揮維穩(wěn)作用。【評論】中央?yún)R金近期動作頻頻，既通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)擴(kuò)充金融資產(chǎn)版圖，控股8家券商和6家公募基金，又以“平準(zhǔn)基金”身份增持ETF，彰顯了其在優(yōu)化國有金融資本配置和穩(wěn)定資本市場中的雙重角色。股權(quán)整合不僅提升了風(fēng)險(xiǎn)防控能力，還為券商行業(yè)并購重組注入動力，或?qū)⑼苿宇^部券商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合及中小券商特色化發(fā)展。然而，行政化與市場化并購的平衡仍需探索，需警惕資源整合中的效率與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。ETF增持則傳遞了“底線思維”，有效緩解市場恐慌，助力底部企穩(wěn)，但在外部貿(mào)易摩擦和經(jīng)濟(jì)不確定性下，長期維穩(wěn)效果需依賴更廣泛的政策支持與市場信心恢復(fù)。中央?yún)R金的綜合布局為金融體系穩(wěn)定和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。（二）北京市公安局法制總隊(duì)與北京產(chǎn)權(quán)交易所（北交所）創(chuàng)新合作，簽署《涉案虛擬貨幣處置業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》，將涉案虛擬貨幣納入“實(shí)物上繳”范疇，構(gòu)建合法、公允、安全、高效的司法處置模式。面對虛擬貨幣犯罪高發(fā)及境內(nèi)無法直接變現(xiàn)的難題，公安機(jī)關(guān)委托北交所通過香港合規(guī)持牌交易所公開出售，結(jié)匯后上繳國庫，已成功處置順義公安分局一起案件。2017年，北京率先建立實(shí)物上繳國庫“綠色通道”，累計(jì)處置546.8萬件涉案財(cái)物。此次模式通過嚴(yán)格反洗錢審查、設(shè)置保留價(jià)、110%履約保證金及全程技術(shù)支持，確保處置合規(guī)、安全，24小時(shí)內(nèi)完成全流程。此外，法制總隊(duì)通過專題培訓(xùn)提升民警偵辦虛擬貨幣案件能力。【評論】北京市公安局與北交所首創(chuàng)的涉案虛擬貨幣處置“新渠道”，為司法實(shí)踐中虛擬貨幣變現(xiàn)難題提供了突破性解決方案。通過香港合規(guī)交易所處置，既巧妙規(guī)避了內(nèi)地交易禁令，又借助司法互助安排強(qiáng)化法律保障，體現(xiàn)了法治化與市場化的有機(jī)結(jié)合。公允定價(jià)和嚴(yán)格風(fēng)控措施有效保護(hù)了國有資產(chǎn)價(jià)值，24小時(shí)高效流程則展現(xiàn)了處置“加速度”。然而，虛擬貨幣跨境處置仍面臨匯率波動、反洗錢監(jiān)管等挑戰(zhàn)，需進(jìn)一步完善跨區(qū)域協(xié)作與技術(shù)支持。未來，隨著培訓(xùn)深化和機(jī)制優(yōu)化，這一“北京樣本”有望為全國涉案虛擬貨幣處置提供示范，助力打擊虛擬貨幣犯罪，維護(hù)金融秩序與社會穩(wěn)定。
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